邵宇 区块链、康波与世界体系

发布时间:2022年06月07日

       邵宇、陈大飞 中共中央政治局第十八次集体学习的核心课题是区块链基础研究与应用, 提出“区块链”概念, 并与新时代基本矛盾和供给侧。与结构性改革相关的政策措施——精准扶贫、教育、医疗相结合。一时间, “链圈”和“币圈”终于扬起了眉毛。 2017年9月4日, 是金融去杠杆和防范化解金融风险的关键时期。但监管外币圈ICO乱象愈演愈烈, 导致7部委联合发文“取缔”ICO, 将其定性为“未经授权非法公开融资, 涉嫌非法售卖”代币、非法发行证券、非法集资、金融诈骗、传销等违法犯罪活动”, 称“严格执法, 坚决治理市场乱象”。自此, 币圈降温,

负面影响也波及到了“链圈”, 虽然政策对区块链的包容性更强, 区别对待虚拟货币, 但市场经常混淆两者, 被官方贴上负面标签后, 整个市场的风向被逆转了, 没有“韭菜”, 资本的利益也会消退, 在官方禁止ICO之前, 作者在文章中指出, 没有本质区别ICO和IPO的区别, 只是形式上的不同。 ICO 是打着技术幌子的机构套利。第五次全国金融稳定工作会议强调金融服务实体经济的职责, 强调金融工作的底线是不发生系统性金融风险, 决定设立金融稳定与发展委员会协调监管工作。 ICO和政策方向有偏差。在当时的情况下, 禁止 ICO 有助于防范金融风险。同时, 笔者认为虚拟货币和区块链应该分开对待。 “上帝的归上​​帝, 凯撒的归凯撒”。显然, “上帝”是指区块链,

“凯撒”是虚拟货币。以比特币为例, 它的价值不在于比特币是用作数字黄金、商品还是证券, 而在于它的底层技术——区块链。作者一直将比特币理解为区块链生成的一种激励机制。矿工通过“挖矿”创建区块链, 形成账本, 增加算力, 扩大容量, 目的是获得比特币。因此, 比特币的价值实际上是基于区块链的。讨论比特币作为区块链之外的货币的价值是把这本书留在底部。目前, 关于比特币的属性是什么还有一些争议, 但至少有共识认为比特币不是货币。但是, 并不是所有的区块链都需要设计虚拟货币的激励机制。以 Libra 为代表的联盟链为例, 我们现在讨论的更多是 Libra 存在的充分性, 而不是必要性。
       所谓充分性, 就是我们可以找到释放 Libra 的政治和商业论据, 比如扎克伯格在国会听证会上说它面临来自中国的竞争, Libra 会为 Facebook 利益带来丰富的业务等等, 但大号ibra 是不存在且不可替代的吗?从 Libra 的底层资产构成来看, 本质上是美元的翻版, 其必要性还有待进一步论证。除比特币和 Libra 外, 大多数虚拟货币存在的充分性和必要性值得怀疑。不可否认, 主权是对空间的硬性约束, 但在全球化和数字经济时代, 商业正在不断模糊主权国家的边界​​。而主权货币作为国家主权的代表, 也具有一定的空间和制度约束。这就产生了一对矛盾:商业的“去政治化”与政治的矛盾, 商业的去边界化与主权边界的矛盾, 以及美元体系全球失衡的内生问题。因此, 笔者认为超主权货币的存在是必要的, 但现在 Libra 已经被美国政治打上了烙印。对于 Facebook 和 Libra 协会的其他成员来说, 这是一项业务。对于美国政府来说, 这是美元政治的延伸,

偏离了凯恩斯的班科尔计划和哈耶克的“货币非国有化”理想。现代和未来世界最需要的是更先进、更高效的账本。笔者习惯于从互联网的角度来看区块链。互联网作为信息技术革命的基础设施, 是工业革命以来五轮康博的核心技术建设。从PC到移动互联网, 改变和便利了人类的生活方式, 提高了整体福利。但第五轮康波即将结束, 也是第六轮康波起点(参见图 1)。图1:康波轨迹回顾历史, 货币作为记账符号带来了深刻的变化, 企业组织形式的诞生带来了效率的提升, 15世纪末创立的复式记账法带来了关于金融和经济影响。破坏性影响。作为新一代记账系统的基础设施, 虽然区块链还存在很多缺陷, 没有看得见摸得着的超级应用, 但我相信市场的力量。
       业务边界深受影响。
       人类总是缺乏对技术边界的想象。 “打败孔师的不是团结, 而是外卖”; “打败小偷的不是警察, 而是支付宝和微信。”互联网之父(蒂姆·伯纳斯-李等)不会想到互联网会像今天这样渗透到社会生活的方方面面。 1946年2月在美国诞生的世界上第一台计算机的计算能力和量子计算机更是无法比拟的。所以, 技术永远只是一个技术问题, 所谓技术的边界是历史的。众所周知, 驱动康博的核心力量是基础技术, 一般是在康博的崛起阶段发明出来的。我们能感受到的发明创新浪潮其实正处于康博的衰落阶段, 对应的是基础技术在各种生产生活场景中的应用, 比如互联网爆发后诞生的伟大企业和发明创新气泡。 , 全靠互联网。但从最新趋势来看, 互联网红利即将结束, 比如WeWork、乐视、摩拜的案例。互联网世界未开发的处女地越来越少, 而对于资本来说, 已经是一片红海。 “人生靠康博发财”。这种说法在国家层面也适用。一个国家本来是由个人组成的, 但一个国家的维度更丰富, 不仅是经济上的丰富, 还有政治上和外交上的丰富。谁能在第六轮 Compo 中掌握核心技术, 谁就能主宰未来的世界体系(见图 2)。图2:世界体系的分离与合并 100多年来, 尤其是二战后,

美国之所以成为超级大国, 是因为美国掌握了信息技术和航空航天领域的核心技术.日本曾经有挑战美国霸权的倾向, 欧洲联盟也在一定程度上削弱了美国的霸权, 但由于各自的原因, 并没有形成实质性的影响。在当前背景下, 中国被视为一个不同的对手, 也是唯一有能力挑战美国霸权的国家。
       因此, 我们应该透过贸易摩擦的阴云, 看到中美在新一轮科技创新中的竞争。美国不仅有硅谷, 也有华尔街。硅谷不仅有世界知名的实验室和大学, 还有领先的PE股权基金。这就是美国创新源源不断的原因, 也是最有利于创新的组合。从过去几年中美PE的投资结构来看, 中国仍重点投资于互联网、电子商务、IT服务、无线互联网服务、软件等领域, 其中不少是第五代的应用。康博核心技术回合(参考图3), 而美国更侧重于软件、医药和生物制药, 这可能更能代表未来(见图4)。因此, 从资金对创新的支持来看, 在这场长跑中, 前景不容乐观。图 3:中国 VC 投资领域 图 4:美国 VC 投资领域 如果说区块链是康博第六轮的核心基础设施之一, 那么谁能掌握区块链技术的核心技术, 谁就能成为下一个时代微软和谷歌的领导者。如果华为和中兴这样的困境不想重演, 政府和市场需要各司其职, 既要发挥有前途的政府作用, 又要发挥有效市场的作用, 真正交出市场对市场。在完善金融体系、加强金融监管防范金融系统性风险底线的同时,

存在一定的容错机制。但在区块链领域, 我想对市场参与者, 尤其是资本市场人士说:请珍惜这个来之不易的机会,

远离禁区! (作者邵宇为东方证券首席经济学家, 陈大飞为东方证券宏观分析师) 见习主编:李倩南 主编:程凯

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